冷拔精密无缝钢管是用于机械结构、液压设备的尺寸精度高和表面光洁度好的精密冷拔无缝管。选用精密无缝管制造机械结构或液压设 备等，可以大大节约机械加工工时，提高材料利用率，同时有利于提高产品质量。

　　钢管重量计算公式:[(外径-壁厚)*壁厚]*0.02466=kg/米(每米的重量)一、行情回顾篇
如果9月行情可以定义为大幅反弹，那么10月钢价走势则演变为冲高回落后转入震荡，市场呈现出新的运行特征。

首先，供需进入弱平衡状态。9月份以来，终端采购、工地备货、贸易商补库、中间倒手等多方需求集中放量，造成了阶段性供不应求局面。而10月份以来，需求释放则呈现出时好时坏、阶段性放量的特征，其释放强度虽较9月有所减弱，但仍属于年内的次旺季水平。而随着此前钢厂库存和社会库存的大幅消耗，当前总体供给与需求水平基本持平，从而形成了供需弱平衡、价格无方向的特点。

其次，原料价格仍相对强势。由于本轮现货钢价反弹幅度达到12%，钢厂亏损面明显减小，开工率出现逐步回升，从而对原料需求形成了较强支撑，目前3270元/吨的普碳钢坯价格，118美元/吨的外矿价格仍处于反弹以来的相对高位，而钢厂价格也是以稳中有升为主，成本坚挺之下，钢价也难有大跌压力可言。

最后，政策面偏于利好。9月份以来，国内政策面以利好为主旋律。既有上万亿投资的集中皮肤，又是铁路、基建投资的提速，于此同时，9月份的消费、投资、进出口和工业生产等数据较8月均有明显回升，且今年前三季度信贷规模远超去年，均表明稳增长政策在逐渐发挥效应，而18大之前，市场对于政策面仍存在较好预期，此种局面无疑有利于钢价的平稳运行。

10月钢市涨跌乏力，那么接下来的11月，供需形势如何变化？原料需求还会不会如此强劲？政策面释放出怎么样的信号？带着诸多问题，一起来看2012年11月沪上建筑钢材行情分析报告。

供给分析：粗钢产量出现回升，社会库存降至低位

●10月钢材社会库存继续回落

●9月全国粗钢产量有所回升

●9月我国钢材出口明显增加

●下月建筑钢材产能释放预期

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析

    根据监测数据显示，经过节日期间的短暂增仓之后，节后库存又重回减仓势态，截止10月19日，目前全国26个主要市场五大钢材品种社会库存量为1290万吨，此为仅次于9月底1270万吨的年内次低水平，同时也是两年来的库存低位。而据中钢协数据显示，10月上旬末重点企业钢材库存1077万吨，旬环比增加1.4%，但较8月高位已经下降了13%。换言之，9月份以来，无论是社会库存还是钢厂库存，都得到了较大程度的消耗，库存的相对低位以及主导钢厂的规格短缺，对当前钢价形成了较强支撑。不过，仍需关注的是，尽管社会库存呈持续减仓状态，但当前重点企业的钢材库存仍较年初高出22%以上，且随着冬季来临需求减弱，后期钢厂库存仍有进一步攀升之势。

2、国内钢材供给现状分析

    据国家统计局统计，1-9月份我国粗钢产量为54234万吨，同比增长1.7%。其中9月份粗钢产量5795万吨，同比增长0.6%。9月份粗钢日均产量193.17万吨，较8月份的189.36万吨增长2%。国家统计局的数据明显高于此前中钢协的预估数据，显示出中钢协对9月份非重点企业的粗钢产量有所低估，中小钢厂在9月份产能恢复释放速度高于预期。另据中钢协数据，2012年10月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为158.36万吨，旬环比增长4.94%；预估10月上旬全国粗钢日均产量为191.62万吨，旬环比增长3.98%。数据来看，随着钢价的大幅反弹，钢厂开工意愿也明显提升，粗钢产量的快速恢复，无疑将制约后期钢价的反弹高度，并对后期供给形成压力。

3、国内钢材进出口现状分析

    据海关最新统计，2012年9月份我国出口钢材515万吨，较8月份增加91万吨，与去年同期相比增长22.33%。1至9月份我国累计出口钢材4094万吨，同比增长10.2%。

2012年9月份我国进口钢材120万吨，较8月份持平，与去年同期相比下降9.77%。1至9月份我国累计进口钢材1052万吨，同比下降12%。

2012年9月份进口钢坯2万吨，较7月份减少1万吨。1至9月份累计进口钢坯27万吨，同比下降37.1%。钢坯出口则为零。

2012年9月份我国出口焦炭11万吨，1至9月份累计出口焦炭86万吨，同比下降71.4%。

2012年9月份我国进口铁矿石6501万吨，较8月份增加256万吨，同比增长7.33%。1至9月份我国累计进口铁矿石55076万吨，同比增长8.4%。

数据显示，今年4-8月钢价处于持续回落过程中，其中8月份跌势扩大，9月初价格一度降至年内最低点，国内外价差空间也再度扩大；与此同时，9月美国QE3政策出台，国际市场氛围转暖，订单有所回升，以上因素共同推动了9月钢材出口的大幅回升。不过，由于欧美日自护性不断加强，贸易保护主义持续升温，而国内钢价自9月中旬左右开始企稳反弹，当前国际价差已经明显缩小，在价格优势逐渐减弱的情况下，后期由低价带动的出口增长已经难以持续下去。

4、下月建筑钢材供给预期

综合来看，当前价位之下，钢厂亏损面大幅缩小，部分品种出现一定盈利，所以其复产意愿明显提升。而当前数据来看，9月全国日均粗钢产量已经较8月上升2%，10月上旬日均产量继续环比上升4%，后期产量进一步上升仍将是大概率事件。

需求分析：10月份终端需求略有放缓

●10月沪建筑钢材需求释放仍处高位

●9月全国基建投资明显提速

●预计下月建筑钢材市场需求将逐渐走弱

三、需求形势篇

1、沪上建筑钢材销量走势分析

    传统销售数据组合来看（如上图），钢铁现货交易平台的监测数据显示，农历8月（9.16-10.14）终端采购量在农历7月大幅回升37.26%的基础上继续回升3.09%，显示本月需求释放仍延续了旺季偏强势态。不过跟9月的集中放量相比，10月需求释放呈现出时好时坏、阶段性放量的特点，一方面，价格高位之下抄底需求、囤货需求风险提高，采购减少；另一方面，前期需求集中释放有透支成分，也需要一定时间消化。但总体而言，10月的成交总量仍维持在年内相对高位，说明9、10月以来，新开工工地的数量以及在建工地的施工速度都有所提高，下游需求确实出现了一定回暖。

2、国内建设投资额度分析

    从本市投资额度来看，上海统计局数据显示，今年前三季度，本市全社会固定资产投资3379.82亿元，同比增长5.2%，增幅比1-8月收窄0.3个百分点。三大投资领域中，城市基础设施投资598.38亿元，下降6.9%；工业投资804.58亿元，增长1.2%；房地产开发投资1664.86亿元，增长12.2%。不过单就9月数据而言，基建投资环比增长38%，房地产投资则基本持平，显示出后期基建投资有发力之势。

而就全国市场来看，今年前三季度，固定资产投资（不含农户）256933亿元，同比名义增长20.5%，增速比上半年加快0.1个百分点。前三季度基础设施投资38677亿元，同比增长10.2%，增速比上半年加快5.8个百分点。前三季度，新开工项目计划总投资226866亿元，同比增长25.7%，比上半年加快2.5个百分点；新开工项目276276个，同比增加19327个。

不过，前三季度全国房地产开发投资51046亿元，同比名义增长15.4%，增速比上半年回落1.2个百分点，比上年同期回落16.6个百分点。前三季度，房地产开发企业土地购置面积26033万平方米，同比下降16.5%。

综合数据显示，下半年以来基础设施投资的加快增长抵销了房地产投资的减速效应，使固定资产投资同比增速达到20.5%，增速比上半年加快0.1个百分点，后期铁路投资有望继续发力，基建投资的增长势头有望继续保持。

3、下月建筑钢材需求预期

综上所述，9、10月份在基建投资快速回升、下游补库需求放大以及抄底炒作需求入场的共同推动之下，钢市需求旺季得以再现。不过，10月总体需求释放强度已经较9月份有所减弱，而接下来的11、12月属于传统的建筑淡季，北方的寒冷天气必将会使建筑开工受到影响，因此对于下月的需求预期，将是以逐渐减弱为趋势。

成本分析：进口铁矿石价格强劲上涨

●10月原材料价格震荡上涨

●主要区域建筑钢材出厂价格分析

●11月建筑钢材成本走势预测

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

    本月原材料价格震荡上涨，上旬继续上涨，中旬一度小幅回落，下旬再度上涨。根据监测数据显示，截至10月25日，唐山地区普碳方坯价格为3290元/吨，月环比上涨160元/吨；江苏地区废钢价格为2690元/吨，月环比上涨320元/吨；山西地区焦炭价格为1200元/吨，月环比上涨20元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为1050元/吨，月环比上涨30元/吨。与此同时，品位63.5%印度粉矿外盘报价为121美元/吨，月环比上涨13美元/吨。

分品种看，10月唐山钢坯价格一波三折，国庆假期出现170元/吨的大幅上涨，10月中旬连续回落，至下旬再度震荡上涨，总体较9月仍上涨160元/吨。由于下游调坯企业厂内坯料库存不多，为满足日常生产及订单生产，采购坯料略显积极。当前坯料市场现货资源并不多，据悉一些手中有现货的商家多有惜售心理，后期钢坯价格仍有望震荡偏强。10月上旬焦炭价格小幅反弹20元/吨，中下旬基本平稳。从焦化企业获悉，山西地区为迎接“十八大”召开，从9月1日-10月31日地方中小煤矿出于安全角度全部停产。导致近期山西焦煤、山东兖矿和龙煤等煤价连续上涨。而作为独立焦化企业而言，为减少成本90%炼焦煤均从地方中小矿采购，目前消耗煤炭一方面是前期的库存，而到后期焦煤资源开始呈现供不应求状况，带动焦炭价格出现一波上涨行情。10月国内废钢价格大幅上涨，累计涨幅达320元/吨。随着钢材市场需求回暖，目前一些小电炉钢厂已有了一定的利润空间，产能有所恢复，前期一直观望的大中型钢厂因库存偏紧，近日也纷纷提价补库，废钢市场成交逐渐好转，价格连续上涨。

从铁矿石市场来看，10月份国内铁矿石价格震荡上涨，10月上旬连续上涨，中旬小幅回落，下旬趋于平稳，累计较上月末上涨30元/吨。近期国内钢厂产能有所恢复，钢厂补库力度将有所加大，另十八大期间国内部分矿山将关停，预计铁矿石价格仍将稳中有涨。外盘报价10月上旬大幅上涨，中旬震荡回落，下旬再度上涨，累计较上月末涨幅达13美元/吨。进口铁矿石价格自9月中旬以来持续上涨，62%品位进口矿价从9月初的90美元/吨上涨到目前的120美元/吨，上涨幅度超过30%。随着矿价的上涨，国内前期停产的中小矿山也迅速恢复生产，9月份我国铁矿石原矿产量达到12906万吨，同比增长20.3%，环比增长10.7%，单月产量创下历史新高。9月份我国铁矿石进口量为6501万吨，较8月份增加256万吨，创今年新高。

10月份波罗的海干散货运价指数(BDI大幅上涨，截止10月24日，BDI指数收于1088点，较9底上涨322点，涨幅达42.04%，收回了第三季度的全部跌幅。这意味着沉寂已久的航运业正在艰难复苏，近期海运市场表现强劲，矿山积极拿船鼓舞了海运市场，热煤和谷物也在继续推动巴拿马船型运价的上涨。太平洋航线表现最为活跃。但是目前还无法十分乐观地证实航运业即将走出泥潭迎来反转，原因是运力过剩问题仍是困扰航运业的根本问题。

2、主要区域建筑钢材出厂价格分析

    本月板材主导厂家对11月份出厂价格调整方向不一，宝钢价格继续选择平盘，武钢、鞍钢等钢厂出厂价格则小幅上调，反映出板材厂家对后市看法总体仍较为谨慎。建筑钢材厂家在10月上中旬连续上调，下旬趋于平稳，其中沙钢本月线材出厂价格累计上调了280元/吨，螺纹钢上调150元/吨，河北钢铁对上中旬指导价格上调150元/吨，钢厂出厂价格的上调对市场价格的走势起到较强的支撑作用。今年钢铁企业以及钢贸企业经营均遇到较大困难，1-8月份重点大中型钢铁企业利润总额-31.84亿元，同比下滑104.22%，销售利润率为-0.13%；8月当月利润收入-41.96亿元，销售利润率为-1.5%，盈利状况下滑至年度最低点。

而钢贸企业今年出现了大洗牌，资金链断裂、跑路事件不断出现，目前全国已约有三分之一的钢贸商退出了钢铁贸易行业。受制于资金紧张，钢贸商作为库存的蓄水池功能丧失，越来越多的钢贸商在降低库存，即使是价格上涨也大多采取厂提、直发的形式来消化钢厂协议资源，极大程度降低了流通市场的库存水平，降低了整体市场的活跃程度，也加大了钢铁企业的库存与资金压力，钢厂在此时也相对以往任何时候更加重视维护厂商关系稳定的重要性。

3、下月建筑钢材成本预期

综上所述，考虑到近期国内钢厂粗钢产能释放逐步加快，钢厂对原材料的补库力度加大，另外十八大期间国内部分中小煤矿、铁矿将关停，预计11月份国内铁矿石、焦炭等原材料价格将平稳为主。而目前主导钢厂价格与市场价格基本持平或略有倒挂，钢厂在临近年末对价格调整将会相对谨慎，预计将会以稳为主。综合来看，对于下月的成本预期，将以稳中有升为主。

宏观经济：关注政策面的变化

●宏观经济数据分析

●宏观经济走势预测

五、宏观经济篇

（一）10月份主要宏观经济数据

（1）10月1日中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的9月份中国制造业PMI为49.8%，环比上月回升0.6个百分点，PMI指数自今年5月份以来首次回升。

（2）10月1日中物联钢铁物流专业委员会发布9月份钢铁行业PMI指数为43.5%，较上月回升3.6个百分点，脱离了8月份创下的近45个月的低点。主要分项指数当中，产成品库存指数跌落至收缩区间，新订单指数、新出口订单指数明显反弹。

（3）2012年1-9月，国内铁路固定资产投资达3441.56亿元，较2011年同期下滑13%；其中铁路基础建设投资2902.51亿元，与去年同期相比减少548.28亿元。单就9月数据来看，9月份国内铁路固定资产投资达726.58亿元，同比增长92.7%，环比增长52.7%；其中基础建设投资642.77亿元，同比大幅增长111%，环比增长63.8%。

（4）据国家统计局统计，前三季度国内生产总值353480亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%。前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长10.0%，增速比上半年回落0.5个百分点。9月份，规模以上工业增加值同比增长9.2%，环比增长0.79%。

（5）前三季度，固定资产投资（不含农户）256933亿元，同比名义增长20.5%，增速比上半年加快0.1个百分点。前三季度基础设施投资38677亿元，同比增长10.2%，增速比上半年加快5.8个百分点。前三季度，新开工项目计划总投资226866亿元，同比增长25.7%，比上半年加快2.5个百分点；新开工项目276276个，同比增加19327个。

（6）前三季度，全国房地产开发投资51046亿元，同比名义增长15.4%，增速比上半年回落1.2个百分点，比上年同期回落16.6个百分点。前三季度，房地产开发企业土地购置面积26033万平方米，同比下降16.5%。全国商品房待售面积32670万平方米，增长35.6%。

（7）前三季度，进出口总额28425亿美元，同比增长6.2%，增速比上半年回落1.8个百分点，比上年同期回落18.4个百分点。其中，出口14954亿美元，增长7.4%；进口13471亿美元，增长4.8%。9月份，进出口总额3450.3亿美元，同比增长6.3%；其中出口1863.5亿美元，增长9.9%；进口1586.8亿美元，增长2.4%。

（8）9月末，广义货币（M2）余额94.37万亿元，同比增长14.8%，比上月末和上年末分别加快1.3和1.2个百分点；狭义货币（M1）余额28.68万亿元，增长7.3%，比上月末加快2.8个百分点，比上年末回落0.6个百分点。前三季度，新增人民币贷款6.72万亿元，同比多增1.04万亿元。

（9）前三季度，居民消费价格同比上涨2.8%，涨幅比上半年回落0.5个百分点，比上年同期回落2.9个百分点。9月份，居民消费价格同比上涨1.9%，环比上涨0.3%。前三季度，工业生产者出厂价格同比下降1.5%，降幅比上半年扩大0.9个百分点，上年同期为上涨7.0%；其中9月份同比下降3.6%，环比下降0.1%。

（10）9月份新建商品住宅价格与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有24个，持平的城市有15个，上涨的城市有31个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过0.4%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有55个，持平的城市有3个，上涨的城市有12个。

（11）10月17日，国家能源局发布9月份全社会用电量等数据。9月份创下今年以来全社会用电总量、工业用电总量、重工业用电总量最低增幅，重工业用电更是首次出现负增长。统计显示，全社会用电量4051亿千瓦时，同比增长2.9%，增幅同比下降近十个百分点。工业用电量同比仅增长0.9个百分点，重工业用电为-0.1%。

（12）中国10月汇丰制造业采购经理人指数(PMI预览值为49.1，创三个月新高，上月为47.9。虽然该指标仍连续第12个月处在50的荣枯线下方，但其主要分项指标--新订单和产出指数均显露改善迹象，其中新订单分项指数升至六个月高位49.7，新出口订单也回升。

（二）11月份宏观经济走势预期

1、经济整体见底趋稳，钢材需求难以大幅回升

自5月下旬国务院常务会议定调“把稳增长放在更加重要的位置”之后，国家各项刺激消费和投资的政策密集出台，央行在今年也两次下调贷款基准利率和存款准备金率。随着各项宏观调控措施相继发挥政策效应，三季度后期国内市场需求形势有所好转，8月份我国房地产、铁路投资增速均环比出现回升，9月份工业增加值、社会消费品零售总额、出口、M2等增速均环比明显回升，显示出我国经济已经开始见底趋稳。经济回暖带动钢材需求的阶段性好转，对于改善当前钢材市场供求关系，推动钢价止跌回升起到了积极作用。

但值得注意的是，近期国家发改委批准的项目以及各地方政府出台的大规模刺激计划大多还只停留在规划层面，目前成效还是甚微，资金及资源的制约因素将使得政策效应大打折扣。而进入到冬季以后北方市场将进入又一个周期的季节性需求萎缩阶段，钢材用量势必受到影响，寄希望于钢材市场需求能出现大幅回升并不现实。我国经济尽管出现一定的企稳因素，但整体经济下行的趋势并没有改变，近期国际货币基金组织（IMF）、世界银行相继下调中国经济增长预期，其中IMF预计中国2012年的经济增速将放慢至7.8%，世界银行预计中国经济增长率今年可能在7.7%，低于5月预计的8.2%。

2、央行货币政策稳中偏宽松，钢材市场资金面难有实质改善

7月初以来央行尽管没有采取降准降息等宽松政策，但通过滚动逆回购令流动性保持适度宽松，市场资金利率在10月份总体回落。据监测数据，10月18日沪大额银行承兑汇票贴现率为4.60‰，较9月28日下降9.27%。1-9月我国信贷规模已达到11.73万亿元，预计全年将超过15万亿，远超去年12.8万亿的信贷规模。9 月底M2增速达到14.8%，创出去年7月份以来的新高，加上中长期贷款占比上升，反映稳增长政策正在发挥作用。而在美国推出QE3之后，人民币升值预期再次升温，国际热钱再次流入。9月份外汇占款净增1306.8亿元，扭转了此前两个月下降的趋势，预计10月份外汇占款规模可能净增2000亿元以上，国内市场资金流动性已出现显著改善，央行后期货币政策进一步放松的可能性已经不大。

不过就钢铁行业来看，当前资金面并没有出现实质改善的迹象。近期涉及银行与钢贸商、担保公司等的金融借贷案件明显增加，钢贸商传统的联保互保、质押的融资模式已经失效，银行对钢贸企业普遍限贷，钢贸商资金仍处于相当紧张的状况。而钢铁企业今年前八月处于全行业亏损的局面，多数钢厂应收账款、财务费用相比往年大幅上升，也普遍面临较大的资金压力。近期中国银行间市场交易商协会召集各家主要承销商召开相关研讨会，会议再度警示钢铁、光伏行业风险。预计短期银行对于钢铁行业的贷款仍会相当谨慎，钢材市场资金面仍难有明显改善。

国际市场：10月份欧美市场震荡下跌

●国际主要钢材市场分区域分析

●国际线螺市场后期将弱势运行

六、国际市场篇

根据综合处理的数据（如上表）显示，本月国际钢价除亚洲部分市场上涨外，总体震荡下跌。具体数据如下：

    螺纹钢价格震荡下跌：欧美市场方面：10月与9月同期相比较，美国钢厂价格下跌5美元/吨，进口价格持平。同期，欧盟钢厂价格下跌19美元/吨，进口价格上涨8美元/吨，德国市场价格下跌15美元/吨。

亚洲市场方面：中国市场，国内钢材价格——钢材指数从9月28日的598美元/吨上涨至10月23日的617美元/吨，单月价格上涨19美元/吨；韩国市场报价下跌23美元/吨；日本市场价格下跌40美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格下跌35美元/吨，土耳其出口下跌15美元/吨；独联体国家出口报价下跌40美元/吨。

方坯价格震荡下跌：10月份与9月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）下跌35美元/吨，而独联体出口黑海报盘（FOB价）下跌25美元/吨；与此同时，中东市场进口价格下跌20美元/吨，东南亚进口(CFR价格上涨5美元/吨。

另据国际钢铁协会的统计数据，9月份全球62个主要产钢国和地区粗钢产量为1.236亿吨，同比基本持平，较2010年增长9.9%。9月份全球粗钢日均产量为412.1万吨，环比增长3.3%。9月份欧盟27国粗钢产量为1411万吨，同比下降3.9%，较2010年下降1.6%；独联体粗钢产量为960万吨，同比增长5.7%，较2010年增长4.6%；北美粗钢产量为968万吨，同比下降2.5%，较2010年增长5.2%；南美粗钢产量为360万吨，同比下降7.7%，较2010年下降2.8%；亚洲粗钢产量为8029万吨，同比增长0.9%，较2010年增长14.8%。9月份全球钢厂的产能利用率为77.7%，较8月份增长2.2个百分点，较去年9月份下降2.5个百分点。

总结来看，当前全球经济形势仍较为低迷，美国经济连续三季度增速持续下降，失业率仍然高企，欧洲债务危机有重燃之态势，日本经济陷入停滞。尽管美国推出了QE3，欧盟也通过了ESM，日本也推出新一轮量化宽松政策，但短期内这些政策作用将难以显现。国际钢铁业的现状也并不乐观，需求的持续低迷，迫使钢铁企业纷纷减产、减员，欧洲的状况尤为明显。总体上判断，11月份国际钢材市场仍将弱势运行。

七、综合观点篇

全面总结一下11月份分析报告内容，分析认为，11月份上海建筑钢材市场价格基础运行条件如下：

其一、需求层面。经过9月的集中放量之后，10月需求已经出现转弱迹象。而接下来的11、12月属于传统的建筑淡季，北方的寒冷天气必将会使建筑开工受到影响，所以即便是后期铁路基建仍有提速之势，但对于冬季钢材需求也是提振有限，因此对于下月的需求预期，还是看淡为宜。

其二、供给层面。此番价格反弹，钢厂利润逐渐恢复，其增产行为也是明确的。不过考虑到经过前期大量消耗，当前社会库存和钢厂库存都处于年内低位，短期来看，供需弱平衡势态仍能维系。但随着时间推移，钢厂复产效应将逐渐体现，于此同时，随着北方需求的减少，北货南下的压力也是明确的。

其三、成本因素。本月主要原料品种均坚挺运行，其主要支撑在于钢厂开工率上升，原料补库需求强劲。但外矿拉到120美元/吨以上，钢坯拉到3300元/吨附近，下游接货意愿有所下降，原料价格继续冲高的空间已经有限。而后期随着钢厂主动补库动作告一段落，原料价格也存在高位回落的压力。

其四、资金层面。尽管前三季度我国信贷规模同比大幅增长，但单就钢铁行业来看，当前资金面并没有出现实质改善迹象。目前钢贸商传统的联保互保、质押的融资模式已经失效，钢贸商资金仍处于相当紧张的状况，而钢铁企业今年前八月处于全行业亏损的局面，多数钢厂应收账款、财务费用相比往年大幅上升，也面临较大资金压力。资金普遍紧张的制约下，今年的冬储或难成气候，社会库存或仍将延续低位，但后期钢厂库存压力将逐步显现。

其五、政策层面。三季度多项数据表明经济已经有见底企稳迹象，而十八大之前的保稳定消息让市场预期转好。目前经济周期已经经历较长时间的调整，后期逐渐企稳回升的可能性在加大，而政策面持续支持的预期也较为强烈，政策面对于钢市运行总体是中性偏利好。

综上，笔者个人最后对11月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：鉴于当前社会库存和钢厂库存都处于相对低位，库存对价格上行不构成阻力，短期市场供需平衡局面仍能维持，价格仍将以震荡运行为主。不过，随着传统用钢淡季的来临，后期需求转弱供给上升的趋势是明确的，市场价格压力将逐渐加大。基于此，预计11月份钢价将以震荡偏弱为主要运行势态，沪市优质品螺纹钢代表规格价格，继续维持在3700-3900元/吨区间。